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摩根大通谈金融危机后的十年:生产力增长受压,银行不再脆弱

作者:www.kjleyuan.com 时间:2018/9/8 5:24:15 文章来源:28365-365体育备用 

除上述被清理整改的PPP项目库外,各地还退出储备清单项目430个,涉及投资额6551亿元。

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自2007年起,全球主权债务占GDP的比重激增26%。

其中,大部分来自发达债务市场,其债务占GDP的比率暴涨约41%,而新兴市场则上升12%。

财政赤字仍相对极高,且没有显示出债务水平会下降的迹象。

尽管全球财政赤字从2009年%的峰值大幅下跌,但仍居高不下,占GDP的%。

摩根大通预测,至2019年底,美国的财政赤字将达到GDP的%。

央行资产负债表方面,过去十年,全球主要央行购买数万亿美元债券救市。在量化宽松期间,美联储购入美国国债和按揭抵押证券,其资产负债表一度达到万亿美元。

去年,美联储开始任由部分债券到期而不予置换,以缩减持有的债券规模,目前每月减持约400亿美元。摩根大通研究预计美联储将在2021年完成缩表,届时债务将降至3万亿美元,但持有的美国国债将最终超过现有水平。在美国以外地区,欧洲央行将在2019年开始缩表,但日本央行的扩表可能维持更长时间。此外,家庭债务仍在攀升。金融危机到来前,除了银行和主权国家大量举债之外,家庭负债激增。2007年,在大萧条期间崩盘前,美国家庭债务达到高峰,平均达到个人收入的倍。当前美国家庭债务仍在攀升,但考虑到通胀、人口增长及收入等因素,家庭债务收入比较其2007年峰值下降了约30%。债务增长放缓,抵押贷款违约率也处于历史低位。摩根大通认为,2008年以来,金融危机造成的伤害大部分已经痊愈,但仍留下了一些伤口。主要问题在于,长线增长潜力急剧恶化,生产力增长亦受压。摩根大通分析显示,全球的潜在增长率在过去十年已跌至%,较十年前降低%。而新兴市场的潜在增长在过去十年下跌%。2012年以来,全球的年均生产率也下跌约1%。好消息在于银行已不再脆弱。全球银行在金融危机后面临空前严格的监管,偿付能力和流动性状况良好,有能力应对下一次潜在的经济衰退,摩根大通认为银行不太可能成为下次危机的致命弱点。而同时美股也持续攀升。标准普尔500指数在2007年末达到纪录高位,之后在2009年3月暴跌至其金融危机后的低位,下跌至接近677点,较其峰值下跌超过50%,成为二战以来最严重的衰退。自此之后,美国股市大幅上升。

2018年,受益于强劲的企业盈利,股价屡创新高。

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银叶投资表示,维持之前看多债券市场的逻辑,调整即是买入良机,品种仍以中高等级信用债为主,尽量规避中低等级债券,严防踩雷。

根据有关规定,不同的工作岗位可以实行不同的工时制。

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